Цените на благородните метали бяха неутрални. Въпреки че цените на златото, среброто, платината и паладия се възстановиха от последните ниски нива, те не се повишиха.
Започнах кариерата си на пазара на благородни метали в началото на 80-те години на миналия век, точно след фиаското на Нелсън и Бънкър в преследването им за монопол на среброто. Бордът на COMEX реши да промени правилата за Хънтс, който добавяше към фючърсни позиции, използвайки марж, за да купува повече и повишаваше цените на среброто. През 1980 г. правилото само за ликвидация спря бичия пазар и цените се сринаха. Бордът на директорите на COMEX включва влиятелни борсови търговци и ръководители на водещи търговци на благородни метали. Знаейки, че среброто е на път да се срине, много от членовете на борда примигнаха и кимнаха, докато уведомяваха своите търговски бюра. По време на бурните времена на среброто водещите компании направиха богатствата си чрез възходи и падения. Philip Brothers, където работих в продължение на 20 години, спечели толкова много пари от търговия с ценни метали и петрол, че купи Salomon Brothers, водещата институция за търговия с облигации и инвестиционно банкиране на Уолстрийт.
Всичко се промени от 80-те години на миналия век. Глобалната финансова криза от 2008 г. отстъпи място на Закона на Дод-Франк от 2010 г. Много потенциално неморални и неетични действия, които бяха допустими в миналото, станаха незаконни, като наказанията за тези, които прекрачат границата, варират от солидни глоби до затвор.
Междувременно най-значимото развитие на пазарите на благородни метали през последните месеци се случи във федерален съд на САЩ в Чикаго, където съдебните заседатели признаха двама висши ръководители на JPMorgan за виновни по няколко обвинения, включително измама, манипулиране на цените на суровините и измама на финансови институции. . механизъм. Обвиненията и присъдите са свързани с грубо и откровено незаконно поведение на фючърсния пазар на благородни метали. Трети търговец трябва да бъде изправен пред съда през следващите седмици, а търговци от други финансови институции вече са осъдени или признати за виновни от съдебни заседатели през последните няколко месеца и години.
Цените на благородните метали не вървят никъде. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) притежава четири благородни метала, търгувани в подразделенията на CME COMEX и NYMEX. Неотдавнашен съд призна за виновни високопоставени служители на водещата търговска къща за ценни метали в света. Агенцията плати рекордна глоба, но ръководството и изпълнителният директор избегнаха директно наказание. Джейми Даймън е уважаван фигурант на Уолстрийт, но обвиненията срещу JPMorgan повдигат въпроса: Гнила ли е рибата от началото до края?
Федералното дело срещу двама висши ръководители и продавач на JPMorgan отвори прозорец към глобалното господство на финансовата институция на пазара на благородни метали.
Агенцията се споразумя с правителството много преди началото на процеса, като плати безпрецедентна глоба от 920 милиона долара. Междувременно доказателства, предоставени от Министерството на правосъдието на САЩ и прокурорите, показват, че JPMorgan „е реализирала годишни печалби между 109 милиона и 234 милиона долара между 2008 и 2018 г.“ През 2020 г. банката реализира печалба от 1 милиард долара от търговия със злато, сребро, платина и паладий, тъй като пандемията тласна цените нагоре и „създаде безпрецедентни възможности за арбитраж“.
JPMorgan е клирингов член на лондонския пазар на злато и световните цени се определят чрез покупка и продажба на метал на лондонска стойност, включително в предприятия на JPMorgan. Банката също така е основен играч на американските фючърсни пазари COMEX и NYMEX и други центрове за търговия с благородни метали по света. Клиентите включват централни банки, хедж фондове, производители, потребители и други основни играчи на пазара.
При представянето на своя случай правителството обвърза приходите на банката с отделни търговци и търговци, чиито усилия се отплатиха щедро:
Случаят разкрива значителни печалби и плащания през периода. Банката може да е платила глоба от 920 милиона долара, но печалбите надвишават щетите. През 2020 г. JPMorgan направи достатъчно пари, за да се разплати с правителството, оставяйки над 80 милиона долара.
Най-сериозните обвинения, пред които е изправено триото JPMorgan, са RICO и заговор, но триото е оправдано. Журито стигна до заключението, че прокурорите не са успели да докажат, че намерението е основата за присъда за заговор. Тъй като Джефри Руфо беше обвинен само по тези обвинения, той беше оправдан.
Майкъл Новак и Грег Смит са друга история. В прессъобщение от 10 август 2022 г. Министерството на правосъдието на САЩ написа:
Федерално жури за Северния окръг на Илинойс днес призна двама бивши търговци на благородни метали от JPMorgan за виновни в измама, опит за манипулиране на цените и измама в продължение на осем години в схема за манипулиране на пазара, включваща фючърсни договори за благородни метали, включваща хиляди незаконни транзакции.
57-годишният Грег Смит от Скарсдейл, Ню Йорк, е бил главен изпълнителен директор и търговец на отдела за благородни метали на JPMorgan в Ню Йорк, според съдебни документи и доказателства, представени в съда. 47-годишният Майкъл Новак от Монклер, Ню Джърси, е управляващ директор, който ръководи глобалния отдел за благородни метали на JPMorgan.
Съдебните доказателства показват, че от около май 2008 г. до август 2016 г. обвиняемите, заедно с други търговци в отдела за благородни метали на JPMorgan, са участвали в мащабна измама, манипулиране на пазара и измамни схеми. Обвиняемите поставиха поръчки, които възнамеряваха да отменят преди изпълнението, за да избутат цената на поръчката, която възнамеряваха да изпълнят, от другата страна на пазара. Обвиняемите участват в хиляди измамни сделки с фючърсни договори за злато, сребро, платина и паладий, търгувани на Нюйоркската търговска борса (NYMEX) и Стоковата борса (COMEX), които се управляват от стоковите борси на компании от CME Group. въвеждат на пазара невярна и подвеждаща информация относно истинското търсене и предлагане на фючърсни договори за благородни метали.
„Днешната присъда на съдебните заседатели показва, че онези, които се опитват да манипулират нашите публични финансови пазари, ще бъдат преследвани и подведени под отговорност“, каза помощник-главният прокурор Кенет А. Полит младши от наказателния отдел на Министерството на правосъдието. „Съгласно тази присъда Министерството на правосъдието осъди десет бивши търговци на финансови институции на Уолстрийт, включително JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia и Morgan Stanley. Тези присъди подчертават ангажимента на Министерството да преследва онези, които подкопават доверието на инвеститорите в целостта на нашите стокови пазари.“
„През годините се твърди, че обвиняемите са направили хиляди фалшиви поръчки за благородни метали, създавайки трикове, за да привлекат други към лоши сделки“, каза Луис Кесада, помощник-директор на отдела за криминални разследвания на ФБР. „Днешната присъда показва, че без значение колко сложна или дългосрочна е програмата, ФБР се стреми да изправи пред правосъдието замесените в подобни престъпления.”
След триседмичен процес Смит беше признат за виновен по едно обвинение за опит за фиксиране на цени, едно обвинение за измама, едно обвинение за стокова измама и осем обвинения за телена измама, включваща финансова институция. Новак беше признат за виновен по едно обвинение за опит за фиксиране на цени, едно обвинение за измама, едно обвинение за стокова измама и 10 обвинения за банкови измами, включващи финансова институция. Все още не е определена дата за произнасяне на присъдата.
Други двама бивши търговци на благородни метали от JPMorgan, Джон Едмъндс и Крисчън Трунц, бяха осъдени преди това по свързани случаи. През октомври 2018 г. Едмъндс се призна за виновен по едно обвинение за измама със стоки и едно обвинение за заговор за извършване на измама с банков превод, измама със стоки, фиксиране на цени и измама в Кънектикът. През август 2019 г. Тренц се призна за виновен по едно обвинение за заговор за извършване на измама и едно обвинение за измама в Източния окръг на Ню Йорк. Едмъндс и Трунц очакват присъдата.
През септември 2020 г. JPMorgan призна, че е извършил банкова измама: (1) незаконна търговия с фючърсни договори за благородни метали на пазара; (2) незаконна търговия на фючърсния пазар на съкровищните облигации на САЩ и вторичния пазар на съкровищните облигации на САЩ и вторичния пазар на облигации (CASH). JPMorgan сключи тригодишно споразумение за отложено наказателно преследване, съгласно което изплати повече от 920 милиона долара под формата на наказателни глоби, съдебни преследвания и реституция на жертвите, като CFTC и SEC обявиха паралелни решения в същия ден.
Случаят е разследван от местния офис на ФБР в Ню Йорк. Отделът за правоприлагане на Комисията за търговия със стокови фючърси предостави помощ по този въпрос.
Случаят се разглежда от Ави Пери, ръководител на отдела за пазарни измами и големи измами, и съдебните адвокати Матю Съливан, Луси Дженингс и Кристофър Фентън от отдела за измами на криминалния отдел.
Електронната измама, включваща финансова институция, е сериозно престъпление за служители, наказуемо с глоба до 1 милион долара и лишаване от свобода до 30 години или и двете. Журито намери Майкъл Новак и Грег Смит за виновни в множество престъпления, заговор и измама.
Майкъл Новак е най-висшият изпълнителен директор на JPMorgan, но има шефове във финансовата институция. Делото на правителството зависи от показанията на дребни търговци, които са се признали за виновни и са сътрудничили на прокурорите, за да избегнат по-строги присъди.
Междувременно Новак и Смит имат шефове във финансовата институция, заемайки позиции до и включително главен изпълнителен директор и председател Джейми Даймън. В момента има 11 членове на борда на директорите на компанията и глобата от 920 милиона долара със сигурност беше събитие, което предизвика дискусия в борда на директорите.
Президентът Хари Труман веднъж каза: „Отговорността свършва тук.“ Досега вярванията на JPMorgan дори не са били оповестени публично, а бордът и председателят/главният изпълнителен директор запазиха мълчание по темата. Ако доларът спре на върха на веригата, тогава по отношение на управлението бордът на директорите носи поне известна отговорност за Джейми Даймън, който плати $84,4 милиона през 2021 г. Еднократните финансови престъпления са разбираеми, но повтарящите се престъпления над осем години или повече са друг въпрос. Досега всичко, което сме чували от финансови институции с пазарна капитализация от близо 360 милиарда долара, са щурци.
Пазарните манипулации не са нещо ново. В своя защита адвокатите на Новак и г-н Смит твърдяха, че измамата е единственият начин банковите търговци, подложени на натиск от ръководството да увеличат печалбите, да могат да се конкурират с компютърните алгоритми във фючърси. Журито не прие аргументите на защитата.
Пазарното манипулиране не е нищо ново при ценните метали и стоките и има поне две добри причини, поради които ще продължи:
Последен пример за липсата на международна координация по регулаторни и правни въпроси е свързан със световния пазар на никел. През 2013 г. китайска компания купи Лондонската борса за метали. В началото на 2022 г., когато Русия нахлу в Украйна, цените на никела скочиха до исторически връх от над 100 000 долара за тон. Увеличението се дължи на факта, че китайската компания за никел отвори голяма къса позиция, спекулирайки с цената на цветните метали. Китайската компания отчете загуба от 8 милиарда долара, но в крайна сметка излезе със загуба от само около 1 милиард долара. Борсата временно спря търговията с никел поради кризата, причинена от голям брой къси позиции. Китай и Русия са важни играчи на пазара на никел. По ирония на съдбата JPMorgan води преговори за смекчаване на щетите от кризата с никела. Освен това неотдавнашният инцидент с никела се оказа манипулативен акт, който доведе до загуба на много по-малки участници на пазара или намаляване на печалбите. Печалбата на китайската компания и нейните финансисти се отрази на други участници на пазара. Китайската компания е далеч от лапите на регулаторите и прокурорите в САЩ и Европа.
Докато поредица от съдебни дела, обвиняващи търговци в измама, измама, манипулиране на пазара и други обвинения, ще накарат другите да се замислят преди да се включат в незаконни дейности, други участници на пазара от нерегулирани юрисдикции ще продължат да манипулират пазара. Влошаващият се геополитически пейзаж може само да увеличи манипулативното поведение, тъй като Китай и Русия използват пазара като икономическо оръжие срещу западноевропейските и американските врагове.
Междувременно нарушените взаимоотношения, инфлацията на най-високото си ниво от десетилетия и основните показатели на търсенето и предлагането предполагат, че благородният метал, който е възходящ от повече от две десетилетия, ще продължи да прави по-високи дъна и по-високи върхове. Златото, основният благороден метал, достигна дъното през 1999 г. при 252,50 долара за унция. Оттогава всяка голяма корекция е била възможност за покупка. Русия отговаря на икономическите санкции, като обявява, че един грам злато е обезпечен с 5000 рубли. В края на миналия век цената на среброто от 19,50 долара беше под 6 долара за унция. Платината и паладият се доставят от Южна Африка и Русия, което може да причини проблеми с доставките. Изводът е, че благородните метали ще останат актив, който печели от инфлацията и геополитическите сътресения.
Графиката показва, че GLTR съдържа физически кюлчета злато, сребро, паладий и платина. GLTR управлява над $1,013 милиарда активи при $84,60 на акция. ETF търгува средно с 45 291 акции на ден и начислява такса за управление от 0,60%.
Времето ще покаже дали изпълнителният директор на JPMorgan ще плати нещо за глобата от близо 1 долар и присъдите на двама от най-големите търговци на благородни метали. В същото време статуквото на една от водещите финансови институции в света помага да се запази статуквото. Федерален съдия ще осъди Новак и Смит през 2023 г. по съвет на пробационния отдел преди произнасянето на присъдата. Липсата на криминално досие може да доведе до това съдията да даде на двойката присъда далеч под максималната, но резултатът означава, че те ще излежат присъдата си. Търговците са хванати да нарушават закона и ще платят цената. Въпреки това, рибата е склонна да гние от началото до края и ръководството може да се измъкне с почти 1 милиард долара собствен капитал. Междувременно манипулирането на пазара ще продължи дори ако JPMorgan и други големи финансови институции действат.
Докладът за стоките на Hecht е един от най-изчерпателните доклади за стоките, налични днес от водещи автори в областта на суровините, валутата и благородните метали. Моите седмични доклади обхващат движенията на пазара на над 29 различни стоки и предлагат бичи, мечи и неутрални препоръки, съвети за насочена търговия и практически прозрения за търговците. Предлагам страхотни цени и безплатен пробен период за ограничен период от време за нови абонати.
Анди работи на Уолстрийт почти 35 години, включително 20 години в отдела по продажбите на Philip Brothers (по-късно Salomon Brothers и след това част от Citigroup).
Разкриване: Аз/ние нямаме акции, опции или подобни деривативни позиции с никоя от споменатите компании и не планираме да заемаме такива позиции в рамките на следващите 72 часа. Написах тази статия сама и тя изразява моето собствено мнение. Не съм получил никакво обезщетение (освен Seeking Alpha). Нямам бизнес отношения с нито една от компаниите, изброени в тази статия.
Допълнително разкриване: Авторът е заемал позиции във фючърси, опции, ETF/ETN продукти и стокови акции на стоковите пазари. Тези дълги и къси позиции са склонни да се променят през деня.