Цените на благородните метали бяха неутрални. Въпреки че цените на златото, среброто, платината и паладия се възстановиха от последните си дъна, те не се повишиха.
Започнах кариерата си на пазара на благородни метали в началото на 80-те години на миналия век, веднага след фиаското на Nelson и Bunker в стремежа им да завладеят монопол върху среброто. Бордът на COMEX реши да промени правилата за Хънтс, който увеличаваше фючърсни позиции, използвайки маржин, за да купува повече и покачвайки цените на среброто. През 1980 г. правилото за само ликвидация спря бичия пазар и цените се сринаха. Бордът на директорите на COMEX включва влиятелни борсови търговци и ръководители на водещи дилъри на благородни метали. Знаейки, че среброто е на път да се срине, много от членовете на борда премигнаха и кимаха, докато уведомяваха своите търговски бюра. По време на бурните времена на среброто, водещи компании натрупаха богатството си през възходите и паденията. Philip Brothers, където работих 20 години, спечели толкова много пари от търговия с благородни метали и петрол, че купи Salomon Brothers, водещата институция за търговия с облигации и инвестиционно банкиране на Уолстрийт.
Всичко се е променило от 80-те години на миналия век. Глобалната финансова криза от 2008 г. даде път на Закона Дод-Франк от 2010 г. Много потенциално неморални и неетични действия, които са били допустими в миналото, са станали незаконни, като наказанията за тези, които прекрачат границата, варират от големи глоби до затвор.
Междувременно, най-значимото развитие на пазарите на благородни метали през последните месеци се случи във федерален съд на САЩ в Чикаго, където журито призна двама висши ръководители на JPMorgan за виновни по няколко обвинения, включително измама, манипулиране на цените на стоките и измама на финансови институции. . . механизъм. Обвиненията и осъдителните присъди са свързани с крещящо и откровено незаконно поведение на фючърсния пазар на благородни метали. Трети търговец ще бъде съден през следващите седмици, а търговци от други финансови институции вече са били осъдени или признати за виновни от журито през последните няколко месеца и години.
Цените на благородните метали няма да се променят. ETF-ът ETFS Physical Precious Metal Basket Trust (NYSEARCA:GLTR) държи четири благородни метала, търгувани на борсите CME COMEX и NYMEX. Наскоро съд призна високопоставени служители на водещата световна търговска къща за благородни метали за виновни. Агенцията плати рекордна глоба, но ръководството и главният изпълнителен директор избегнаха пряко наказание. Джейми Даймън е уважавана фигура на Уолстрийт, но обвиненията срещу JPMorgan повдигат въпроса: Дали рибата е изгнила от началото до края?
Федералният иск срещу двама висши ръководители и търговски представител на JPMorgan отвори прозорец към глобалното господство на финансовата институция на пазара на благородни метали.
Агенцията се споразумя с правителството много преди началото на процеса, плащайки безпрецедентна глоба от 920 милиона долара. Междувременно, доказателства, предоставени от Министерството на правосъдието на САЩ и прокуратурата, показват, че JPMorgan „е реализирала годишна печалба между 109 милиона и 234 милиона долара между 2008 и 2018 г.“ През 2020 г. банката реализира печалба от 1 милиард долара от търговия със злато, сребро, платина и паладий, тъй като пандемията повиши цените и „създаде безпрецедентни възможности за арбитраж“.
JPMorgan е клирингов член на лондонския пазар на злато, а световните цени се определят чрез покупка и продажба на метал по лондонска стойност, включително в предприятия на JPMorgan. Банката е и основен играч на фючърсните пазари на COMEX и NYMEX в САЩ, както и на други центрове за търговия с благородни метали по света. Клиентите ѝ включват централни банки, хедж фондове, производители, потребители и други големи участници на пазара.
Представяйки своята теза, правителството обвърза доходите на банката с отделни търговци, чиито усилия се отплатиха щедро:
Случаят разкри значителни печалби и плащания през периода. Банката може да е платила глоба от 920 милиона долара, но печалбите са надхвърлили щетите. През 2020 г. JPMorgan е спечелила достатъчно пари, за да се изплати на правителството, оставяйки над 80 милиона долара.
Най-сериозните обвинения, с които се сблъска триото от JPMorgan, бяха RICO и конспирация, но триото беше оправдано. Съдебните заседатели заключиха, че прокурорите не са успели да докажат, че умисълът е основа за осъждане по обвинение в конспирация. Тъй като Джефри Ръфо беше обвинен само по тези обвинения, той беше оправдан.
Майкъл Новак и Грег Смит са друга история. В прессъобщение от 10 август 2022 г. Министерството на правосъдието на САЩ написа:
Федерално жури за Северния окръг на Илинойс днес призна двама бивши търговци на благородни метали на JPMorgan за виновни в измама, опит за манипулиране на цените и заблуда в продължение на осем години в схема за манипулиране на пазара, включваща фючърсни договори за благородни метали, включващи хиляди незаконни транзакции.
Грег Смит, на 57 години, от Скарсдейл, Ню Йорк, е бил главен изпълнителен директор и търговец на подразделението за благородни метали на JPMorgan в Ню Йорк, според съдебни документи и доказателства, представени в съда. Майкъл Новак, на 47 години, от Монтклеър, Ню Джърси, е управляващ директор, който ръководи глобалното подразделение за благородни метали на JPMorgan.
Съдебномедицинските доказателства показват, че от около май 2008 г. до август 2016 г. ответниците, заедно с други търговци в отдела за благородни метали на JPMorgan, са участвали в обширни измами, манипулиране на пазара и измамни схеми. Ответниците са поставяли поръчки, които са възнамерявали да отменят преди изпълнението им, за да изтласкат цената на поръчката, която са възнамерявали да изпълнят, към другата страна на пазара. Ответниците са участвали в хиляди измамни сделки с фючърсни договори за злато, сребро, платина и паладий, търгувани на Нюйоркската търговска борса (NYMEX) и стоковата борса (COMEX), които се управляват от стоковите борси на компании от CME Group. Те са въвеждали на пазара невярна и подвеждаща информация за истинското търсене и предлагане на фючърсни договори за благородни метали.
„Днешната присъда на съдебните заседатели показва, че онези, които се опитват да манипулират нашите публични финансови пазари, ще бъдат преследвани и подведени под отговорност“, каза помощник-главният прокурор Кенет А. Полит-младши от Наказателния отдел на Министерството на правосъдието. „Съгласно тази присъда Министерството на правосъдието осъди десет бивши търговци на финансови институции от Уолстрийт, включително JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia и Morgan Stanley. Тези осъдителни присъди подчертават ангажимента на Министерството да преследва онези, които подкопават доверието на инвеститорите в целостта на нашите стокови пазари.“
„През годините обвиняемите са направили хиляди фалшиви поръчки за благородни метали, създавайки тактики, за да примамят други хора в лоши сделки“, каза Луис Кесада, помощник-директор на отдела за криминални разследвания на ФБР. „Днешната присъда показва, че независимо колко сложна или дългосрочна е програмата, ФБР се стреми да подведе под отговорност замесените в подобни престъпления.“
След триседмичен съдебен процес Смит беше признат за виновен по едно обвинение за опит за фиксиране на цени, едно обвинение за измама, едно обвинение за стокова измама и осем обвинения за измама с участието на финансова институция. Новак беше признат за виновен по едно обвинение за опит за фиксиране на цени, едно обвинение за измама, едно обвинение за стокова измама и 10 обвинения за измама с участието на финансова институция. Дата на произнасяне на присъдата все още не е определена.
Двама други бивши търговци на благородни метали на JPMorgan, Джон Едмъндс и Кристиан Трунц, бяха осъдени по-рано по свързани дела. През октомври 2018 г. Едмъндс се призна за виновен по едно обвинение за измама със стоки и едно обвинение за заговор за извършване на измама с банков превод, измама със стоки, фиксиране на цени и измама в Кънектикът. През август 2019 г. Тренц се призна за виновен по едно обвинение за заговор за измама и едно обвинение за измама в Източния окръг на Ню Йорк. Едмъндс и Трунц очакват присъда.
През септември 2020 г. JPMorgan призна, че е извършил банкова измама: (1) незаконна търговия с фючърсни договори за благородни метали на пазара; (2) незаконна търговия на пазара на фючърси на държавни ценни книжа на САЩ, вторичния пазар на държавни ценни книжа на САЩ и вторичния пазар на облигации (CASH). JPMorgan сключи тригодишно споразумение за отложено наказателно преследване, съгласно което изплати над 920 милиона долара под формата на наказателни глоби, съдебни преследвания и обезщетения на жертвите, като CFTC и SEC обявиха паралелни решения в същия ден.
Случаят е разследван от местния офис на ФБР в Ню Йорк. Отделът за правоприлагане на Комисията за търговия със стокови фючърси е оказал съдействие по този въпрос.
Случаят се води от Ави Пери, ръководител на отдела за пазарни измами и големи измами, и адвокатите Матю Съливан, Луси Дженингс и Кристофър Фентън от отдела за измами към наказателното отделение.
Измамата с банков превод, включваща финансова институция, е сериозно престъпление за длъжностни лица, наказуемо с глоба до 1 милион долара и лишаване от свобода до 30 години, или и двете. Съдебните заседатели признаха Майкъл Новак и Грег Смит за виновни за множество престъпления, заговор и измама.
Майкъл Новак е най-висшият ръководител на JPMorgan, но той има шефове във финансовата институция. Случаят на правителството зависи от показанията на дребни търговци, които са се признали за виновни и са сътрудничили на прокуратурата, за да избегнат по-тежки присъди.
Междувременно Новак и Смит имат шефове във финансовата институция, заемащи позиции включително като главен изпълнителен директор и председател Джейми Даймън. В момента в борда на директорите на компанията има 11 членове, а глобата от 920 милиона долара със сигурност беше събитие, което предизвика дискусия в борда на директорите.
Президентът Хари Труман веднъж каза: „Отговорността свършва тук.“ Досега убежденията на JPMorgan дори не са били оповестени публично, а бордът и председателят/изпълнителният директор са запазили мълчание по темата. Ако доларът спре на върха на веригата, тогава по отношение на управлението бордът на директорите носи поне известна отговорност за Джейми Даймън, който плати 84,4 милиона долара през 2021 г. Еднократните финансови престъпления са разбираеми, но повтарящите се престъпления в продължение на осем или повече години са друг въпрос. Досега всичко, което чухме от финансови институции с пазарна капитализация от близо 360 милиарда долара, са щурци.
Пазарните манипулации не са нищо ново. В своя защита адвокатите на Новак и г-н Смит твърдяха, че измамата е единственият начин банковите търговци, под натиск от ръководството да увеличат печалбите си, да могат да се конкурират с компютърните алгоритми във фючърсите. Съдебните заседатели не приеха аргументите на защитата.
Пазарните манипулации не са нищо ново в благородните метали и стоките и има поне две основателни причини, поради които ще продължат:
Последният пример за липсата на международна координация по регулаторни и правни въпроси е свързан с глобалния пазар на никел. През 2013 г. китайска компания купи Лондонската метална борса. В началото на 2022 г., когато Русия нахлу в Украйна, цените на никела скочиха до исторически връх от над 100 000 долара за тон. Увеличението се дължи на факта, че китайската никелова компания откри голяма къса позиция, спекулирайки с цената на цветните метали. Китайската компания отчете загуба от 8 милиарда долара, но в крайна сметка излезе със загуба само около 1 милиард долара. Борсата временно преустанови търговията с никел поради кризата, причинена от голям брой къси позиции. Китай и Русия са важни играчи на пазара на никел. По ирония на съдбата JPMorgan води преговори за смекчаване на щетите от никеловата криза. Освен това, неотдавнашният инцидент с никела се оказа манипулативен акт, който доведе до загуби или намаляване на печалбите на много по-малки участници на пазара. Печалбата на китайската компания и нейните финансисти засегна други участници на пазара. Китайската компания е далеч от лапите на регулаторите и прокурорите в САЩ и Европа.
Докато поредица от съдебни дела, обвиняващи търговци в измама, манипулиране на пазара и други твърдения, ще накарат другите да се замислят, преди да се включат в незаконни дейности, други участници на пазара от нерегулирани юрисдикции ще продължат да манипулират пазара. Влошаващата се геополитическа обстановка може само да увеличи манипулативното поведение, тъй като Китай и Русия използват пазара като икономическо оръжие срещу западноевропейските и американските врагове.
Междувременно, скъсаните взаимоотношения, инфлацията на най-високото си ниво от десетилетия и фундаменталните показатели за търсене и предлагане показват, че благородният метал, който е в бичи тренд повече от две десетилетия, ще продължи да отбелязва все по-високи дъна и по-високи върхове. Златото, основният благороден метал, достигна дъното си през 1999 г. на 252,50 долара за унция. Оттогава всяка голяма корекция е възможност за покупка. Русия отговаря на икономическите санкции, като обявява, че един грам злато е обезпечен с 5000 рубли. В края на миналия век цената на среброто от 19,50 долара беше по-малко от 6 долара за унция. Платината и паладият се доставят от Южна Африка и Русия, което може да причини проблеми с доставките. В крайна сметка, благородните метали ще останат актив, който се възползва от инфлацията и геополитическите сътресения.
Графиката показва, че GLTR съдържа физически златни, сребърни, паладиеви и платинени кюлчета. GLTR управлява активи на стойност над 1,013 милиарда долара на цена от 84,60 долара на акция. ETF търгува средно с 45 291 акции на ден и начислява такса за управление от 0,60%.
Времето ще покаже дали главният изпълнителен директор на JPMorgan ще плати нещо за глобата от близо 1 долар и осъдителните присъди на двама от водещите търговци на благородни метали. В същото време статуквото на една от водещите финансови институции в света помага за поддържането на статуквото. Федерален съдия ще осъди Новак и Смит през 2023 г. по съвет на пробационния отдел, преди да произнесе присъдата. Липсата на криминално досие може да доведе до това съдията да наложи на двойката присъда, далеч под максималната, но общият брой на наказанията означава, че те ще изтърпят присъдата си. Търговците биват хванати да нарушават закона и те ще платят цената. Рибата обаче е склонна да се разваля от началото до края, а ръководството може да се измъкне с близо 1 милиард долара собствен капитал. Междувременно манипулирането на пазара ще продължи, дори ако JPMorgan и други големи финансови институции предприемат действия.
Докладът за стоките на Hecht е един от най-изчерпателните доклади за стоки, достъпни днес от водещи автори в областта на стоките, валутния обмен и благородните метали. Моите седмични доклади обхващат пазарните движения на над 29 различни стоки и предлагат бичи, мечи и неутрални препоръки, съвети за насочена търговия и практически съвети за трейдъри. Предлагам страхотни цени и безплатен пробен период за ограничен период от време за нови абонати.
Анди е работил на Уолстрийт почти 35 години, включително 20 години в отдела по продажбите на Philip Brothers (по-късно Salomon Brothers, а след това част от Citigroup).
Разкриване: Аз/ние нямаме/нямаме позиции в акции, опции или подобни деривати с никоя от споменатите компании и не планираме да заемаме такива позиции през следващите 72 часа. Написах тази статия сам/а и тя изразява моето собствено мнение. Не съм получил/а никакво възнаграждение (освен Seeking Alpha). Нямам бизнес отношения с никоя от компаниите, изброени в тази статия.
Допълнително разкриване: Авторът е заемал позиции във фючърси, опции, ETF/ETN продукти и стокови акции на стоковите пазари. Тези дълги и къси позиции са склонни да се променят през деня.